La DeFi ha finalmente trovato il suo scopo? Noi pensiamo di sì

Quando la blockchain è stata presentata per la prima volta al mondo, è iniziata una corsa agli armamenti tra fintech e banche tradizionali. La Defi è diventata la loro arma preferita, ma non ha ancora trovato il suo posto. Fino ad oggi.

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La finanza decentralizzata è un argomento altamente tecnico.

Il modo in cui funziona non è esattamente semplice e coinvolge più di un singolo ente. Mentre capire come funziona potrebbe essere un argomento per orecchie più tecniche, l’effetto che ha avuto sull’industria finanziaria è un argomento che dovrebbe essere compreso da tutti.

In questo articolo, esamineremo brevemente cosa sia DeFi e come funziona, ma il focus di questo contenuto è su dove si sta dirigendo DeFi – e come la comprensione dei possibili esiti per il suo futuro può aiutarti a prendere decisioni più informate.

Cominciamo dalle basi.

Cosa Significa Decentralized Finance?

La Finanza Decentralizzata, comunemente nota come DeFi, rappresenta un approccio rivoluzionario alle operazioni finanziarie sfruttando transazioni peer-to-peer facilitate attraverso un’architettura di rete. In questo sistema, la convalida è ottenuta attraverso il consenso di tutti i dispositivi connessi alla rete contemporaneamente, una caratteristica fondamentale derivata dai principi della tecnologia blockchain.

Il matrimonio delle tecnologie digitali, in particolare la blockchain, con il settore finanziario, ha segnato l’inizio di un’era trasformativa. Il dominio finanziario, che è in prima linea nell’abbracciare gli sviluppi tecnologici, ha assistito alle profonde implicazioni di una rivoluzione in corso.

Ethereum, come forza pionieristica nel mondo della blockchain, è costantemente stato intrecciato con la narrazione di questa evoluzione tecnologica. Ha svolto un ruolo cruciale nel plasmare il panorama della finanza decentralizzata, emergendo come il secondo progetto più influente a livello globale nell’ecosistema blockchain.

Nonostante il primo scetticismo, DeFi si è rivelato troppo convincente per essere ignorato. Inizialmente accolto con tentativi di minare la sua credibilità, nel tempo, anche entità all’interno dell’ordine finanziario consolidato hanno riconosciuto la necessità di comprendere e integrare le dinamiche in evoluzione della finanza decentralizzata.

Il Ruolo di DeFi negli Sviluppi dell’Open Finance

In risposta all’influenza crescente della finanza decentralizzata, il settore finanziario ha visto emergere l’Open Banking come contro misura all’intrusione di attori alternativi nel panorama finanziario. Essenzialmente, rappresentava una mossa strategica per impedire o costruire un ecosistema finanziario parallelo.

Mentre DeFi guadagnava slancio, le conversazioni su apertura di mercato si sono evolute in misure regolatorie mirate a migliorare la flessibilità delle offerte di servizi finanziari. Ciò ha coinvolto una serie di passi per semplificare la burocrazia all’interno del sistema finanziario, unita a una flessibilità regolatoria per favorire la competitività. Di conseguenza, le aziende al di fuori del circuito finanziario tradizionale sono state autorizzate a fornire i propri servizi.

La manifestazione iniziale di questa apertura del sistema finanziario è stata osservata con la crescita delle fintech, segnando un livello senza precedenti di decentralizzazione. Nonostante offrissero un’ampia gamma di servizi specializzati, le fintech hanno superato le istituzioni tradizionali, consolidando la loro posizione e garantendosi una parte del mercato dei consumatori, una tendenza che abbiamo previsto quasi un decennio fa.

Questa apertura del sistema finanziario è ciò che ha portato all’Open Banking, che ha alla fine lasciato spazio all’Open Finance, e il resto, come si suol dire, è storia.

Come Funziona Davvero DeFi?

DeFi si basa sull’utilizzo della tecnologia blockchain, spesso affidandosi a Ethereum come struttura fondamentale per numerose operazioni DeFi.

La blockchain, un tipo di registro distribuito immutabile, garantisce le voci in modo crittografico, formando la base per le transazioni. È anche la struttura sottostante per le criptovalute, che sono token creati all’interno di una blockchain e possiedono un valore intrinseco.

Il modello DeFi è costruito intorno ai contratti intelligenti: applicazioni che operano su una blockchain utilizzando il registro distribuito e le capacità di crittografia. Questi contratti delineano i termini e le condizioni per l’esecuzione di operazioni specifiche.

Contrariamente alle transazioni tradizionali facilitate da un’autorità centrale, un contratto intelligente è progettato in modo programmato per eseguire la transazione finanziaria stabilita all’interno del contratto. Questi contratti possono gestire gli asset di criptovaluta, facilitando il loro trasferimento da un’entità all’altra.

I contratti intelligenti DeFi non solo eseguono transazioni, ma offrono anche trasparenza nei termini e nelle condizioni, poiché sono disponibili in formato di codice per essere esaminati da altri. L’assenza di un’autorità centrale in DeFi adotta un modello peer-to-peer, consentendo a due parti di eseguire una transazione senza la necessità di un intermediario.

Nel modello DeFi, si pone enfasi sull’empowerment degli utenti individuali. La custodia degli asset di criptovaluta implica il controllo sia delle chiavi di crittografia private che pubbliche. Adottando un approccio decentralizzato, gli individui detengono la custodia sotto forma di chiavi di crittografia private.

La Prossima Grande Sfida Per DeFi: La Tokenizzazione di Beni del Mondo Reale

Una sfida significativa per l’ampia adozione delle soluzioni DeFi e blockchain risiede nell’intangibilità degli asset crypto. Quando si tratta di criptovalute, la domanda principale riguarda spesso la loro esistenza concreta: Dove si trova il denaro e come si può possederlo?

Questo problema non riguarda solo gli investitori al dettaglio; anche figure come Warren Buffett pongono la stessa domanda. La posizione di Buffett sulle cripto, espressa durante l’assemblea degli azionisti di Berkshire Hathaway nel 2022, riflette il concetto che le cripto mancano di produttività e valore intrinseco. Egli ne mette in dubbio l’utilità, sottolineando la necessità futura di venderle senza benefici tangibili. A Squawk Box, le ha addirittura definite come token da gioco privi di valore intrinseco.

La sfida con cui gli scettici si confrontano è capire il valore intrinseco delle cripto: cosa si acquista esattamente quando si investe in cripto, e quale supporto nel mondo reale le sostiene? L’argomento di Buffett contro il valore intrinseco delle cripto si estende alle valute tradizionali come il dollaro, sostenendo che il loro valore dipende dall’accordo reciproco tra gli attori. Al contrario, gli asset digitali “illiquidi”, inclusi i crypto, possono trovare supporto attraverso gli asset del mondo reale (RWAs) facilitati dalla tecnologia blockchain. Gli RWAs tokenizzati, in particolare, aprono opportunità di investimento su varie fasce finanziarie.

Un esempio notevole è Freeport, che ha suddiviso i dipinti di Andy Warhol in mille frazioni, trasformando essenzialmente le opere d’arte in azioni negoziabili. Con soli 200 dollari, si poteva rivendicare la proprietà dell’1/1.000 di Rebel without a Cause di Warhol (1985). Questo concetto è simile agli NFT, sebbene questi ultimi siano asset completamente digitalizzati. Dato che il mercato dell’arte è valutato a 67,8 miliardi di dollari e le opere d’arte possono raggiungere prezzi fino a 7,5 milioni di dollari all’asta, le opere d’arte tokenizzate, anche in forma frazionata, presentano un’interessante opportunità di investimento per individui con risorse finanziarie più limitate.

In linea con questo pensiero, Roland Berger, nella loro esplorazione della tokenizzazione degli RWAs, ha affermato che essa non solo amplia le opportunità di investimento superando vincoli geografici e finanziari, ma migliora anche la precisione e l’immediatezza della determinazione del prezzo degli asset. Di conseguenza, la tokenizzazione degli RWAs estende l’accesso alle opportunità di investimento a un pubblico più ampio che era precedentemente escluso.

DeFi: Il Sistema Bancario Ombra con Gli Steroidi?

Nel periodo successivo alla crisi finanziaria del 2008, numerosi sforzi accademici e politici si sono concentrati sulla comprensione del “sistema bancario ombra”. In termini ampi, il sistema bancario ombra si riferisce a attività finanziarie che riflettono quelle nel sistema bancario regolamentato, ma sfuggono alla supervisione normativa.

Al momento della crisi, il sistema bancario ombra includeva entità familiari come banche d’investimento, fondi comuni del mercato monetario (MMMFs), broker ipotecari e varie forme contrattuali come accordi di vendita e riacquisto (repos).

Strumenti esoterici come i titoli garantiti da attività (ABS), le obbligazioni garantite da debito (CDO) e i titoli commerciali garantiti da attività (ABCP) facevano parte di questo panorama. I credit default swaps, che facilitavano nuove forme di leva al di fuori del sistema bancario, erano considerati parte integrante del sistema bancario ombra.

Mentre queste forme di sistema bancario ombra differiscono, la complessità emerge come un filo comune, agendo come una forza destabilizzante. La complessità rende i prodotti finanziari e le loro interazioni nel sistema finanziario più ampio più difficili da comprendere, aumentando la probabilità di rischi imprevisti.

Anche se i rischi sono anticipati, l’opacità indotta dalla complessità amplifica le possibilità di sottovalutare i rischi in periodi favorevoli (portando a bolle) e sopravvalutarli in periodi avversi (esacerbando il panico).

La crisi finanziaria del 2008, innescata in parte dall’espansione del sistema bancario ombra, ha lasciato costi sociali duraturi. I sistemi normativi hanno faticato a affrontare appieno i rischi associati a derivati, securitizzazioni e fondi comuni del mercato monetario che costituivano il Sistema Bancario Ombra 1.0.

Tuttavia, all’orizzonte si prospetta la possibilità di un Sistema Bancario Ombra 2.0 sotto forma di finanza decentralizzata, o “DeFi”. Nonostante i sostenitori della DeFi immaginino un futuro in cui i trasferimenti di denaro siano così semplici come condividere fotografie, gli enigmi legati al denaro sono significativamente più alti.

Senza intervento normativo, lo sviluppo della DeFi comporta il rischio di amplificare le complessità, i problemi di leva, la rigidità e le corse reminiscenti del Sistema Bancario Ombra 1.0.

Il lato positivo è che c’è ancora l’opportunità di impedire che la DeFi evolva in Sistema Bancario Ombra 2.0. Questa possibilità dipende da una regolamentazione proattiva volta a contenere la crescita della DeFi e a separare ciò che persiste dal sistema finanziario consolidato e dall’economia del mondo reale.

Piuttosto che introdurre nuovi prodotti e servizi finanziari, la DeFi mira semplicemente a fornire quelli esistenti in modo decentralizzato, eliminando gli intermediari. Tuttavia, l’ecosistema DeFi è ricco di intermediari, e raggiungere una completa disintermediazione nei servizi finanziari è un’aspirazione impraticabile.

Se la DeFi non riesce a fornire una vera decentralizzazione, i regolatori sono giustificati nell’adottare misure per contenerla, salvaguardando la stabilità del nostro sistema finanziario e dell’economia più ampia.

La DeFi Supererà il Sistema Previgente?

In questa esplorazione, ci avventuriamo in un territorio speculativo, contemplando vari scenari per il futuro dell’ecosistema dei servizi finanziari. Sebbene l’esercizio comporti una certa incertezza, è valido quando si riflette sulla traiettoria a lungo termine.

Scenario 1 – La Fusione

Si delinea un futuro plausibile in cui assistiamo alla convergenza dell’attuale ecosistema dei servizi finanziari, trasformato in modo significativo nell’ultimo decennio e non più vincolato alle norme tradizionali, in particolare dopo la pandemia, con il mondo della finanza decentralizzata (DeFi).

Immaginando questo scenario, il sistema finanziario esistente assimila tecnologie e pratiche della finanza decentralizzata. Al contempo, la DeFi subisce una trasformazione verso la stabilità e la prevedibilità, valori radicati nel sistema attuale.

Scenario 2 – Detronizzazione dello Status Quo

Un’alternativa coinvolge uno spostamento decisivo tra i sistemi finanziari. Questo scenario contempla il potenziale dominio di un ecosistema sull’altro, guidato da un vantaggio competitivo, dall’evoluzione e dall’adozione di tendenze emergenti o da un fenomeno macro-finanziario specifico.

L’esito potrebbe manifestarsi come il predominio inequivocabile della DeFi sul sistema tradizionale attuale. Ciò potrebbe portare a due sviluppi. Il primo sarebbe l’emergere del sistema bancario ombra 2.0, in cui la DeFi non regolamentata si diffonde nel sistema finanziario, portando a crimini finanziari più diffusi e difficili da contrastare.

Il secondo scenario è ciò che i sostenitori della DeFi ritengono essere lo “scenario ideale”, in cui la decentralizzazione porta ai trasferimenti di denaro tanto semplici quanto l’invio di una fotografia. Gli intermediari non esistono più, e il potere che le istituzioni finanziarie detenevano è ora nelle mani delle persone.

Scenario 3 – Disruzione Totale

In una terza ipotesi, l’interazione di tecnologie rivoluzionarie e la mancanza di regolamentazione, comuni con le novità, potrebbero conferire un vantaggio così sostanziale ai player finanziari da risultare nell’obsolescenza di qualsiasi altro sistema finanziario.

Sebbene questo scenario suggerisca una completa interruzione, è essenziale notare che questi cambiamenti dipendono da vari fattori, compreso lo sviluppo di una nuova forma di tecnologia o modello che superi la blockchain e renda obsoleti sia la DeFi che il sistema tradizionale.

Ogni evoluzione in questi scenari si manifesterà probabilmente attraverso segni evidenti di cambiamento, che siano sotto forma di tecnologie emergenti o cambiamenti nei comportamenti del mercato dei consumatori.

Dove Andiamo Da Qui?

L’adozione crescente e lo sviluppo di DeFi, criptovalute e tecnologie blockchain sono solo una piccola parte del puzzle finanziario. Nessuna tendenza o movimento agisce da solo in un ecosistema così complesso come quello dell’industria finanziaria.

Diversi fattori sono stati, sono e saranno responsabili di ciò che sarà il futuro delle finanze. La retrospettiva è chiara, ma la previsione richiede una lente d’ingrandimento (o forse un microscopio è una metafora più appropriata). Per avere anche solo una piccola visione di ciò che il futuro riserva, è necessario comprendere l’immagine complessiva.

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